徐一鳴：鈔票印不完 我們只能陪著玩

[CHIASHUNL]

徐一鳴：鈔票印不完 我們只能陪著玩！
2013/07/04 11:53
【Money錢／撰文徐一鳴】


．Money錢

目前歐美各國政府公債占GDP 比例都在100% 左右，日本更達到200%，很明顯都患有嚴重「欠太多，還不起」的病症。如果把主權債務危機當成疾病來看，而你是醫生，會開出什麼藥方？政府能做的事，就是繼續支持。


事實上，歐美日不僅政府面臨債臺高築危機，連許多企業與個人都有同樣危機。解決危機時，政府不可能大筆一劃免除大家的債務，這樣做只會使金融體系崩潰，讓危機擴大到失控的程度。


所以，政府只能想辦法撐下去，讓個人趁著還有工作、企業趁著還能營運，趕快把債務水準壓低到可以持續的水準，然後再恢復正常時期的借貸消費與投資行為。


你看擔任最後借款人的各國政府，債務負擔越來越沉重，主要就是「以拖待變」的結果，講白了，全球經濟要恢復到金融海嘯前水準，恐怕非5到10年不可。

隨著經濟狀況稍微改善，各國政府開始思考減少支持性的力量（主要就是QE），但有些人卻說QE退出後，股市、房價將會隨之暴跌。我認為，抱持這種觀點的人，恐怕沒有真正理解QE的本質與作用。


量化寬鬆充其量只是壓低利率


為了加快降低債務率，歐美日政府必須壓低利率，低到大家可以持續的水準。但在危機發生的當下，不要說銀行不信任民間企業償債能力，連銀行彼此間都不太信任，導致金融體系也存在著流動性風險。


政府只好透過量化寬鬆，對市場注入龐大資金，逼銀行勇敢放款，同時把利率壓低在極低水準，減輕償債上的負擔，盡快把債務率壓下，再以低利率去刺激大家消費與投資意願。


明白沒？量化寬鬆的作用並非治療經濟，而是支持經濟不要繼續惡化而已。


「欠太多，還不起」的病症，就像SARS 或H7N9其實是沒有特效藥可對症下藥的病，醫生頂多施以支持性療法，直到病患的免疫系統發揮作用為止。如今經濟也一樣，政府只能支持經濟別繼續惡化，並期望經濟能夠自己復甦。


投資人擔憂 只因股市漲太兇


全球投資人近期開始擔憂QE 退場，主要是股票已超漲太多，與實體經濟狀況脫離太遠。例如，日本股市狂漲一大段上來後，日本消費確有增長，但其中不少比例是因股市大漲的財富效應，並非日本人恢復消費信心。講清楚一點，投資人擔憂量化寬鬆退出，正是興奮劑藥效退了後的理性判斷。


如果同意QE對經濟的作用只是支持，你就明白，身為醫生的政府，怎麼可能輕易放棄支持病患（經濟）呢？除非實體經濟能夠恢復正常，否則醫生怎麼會讓病患出院，不再繼續施以支持療法（繼續QE）？若病患情況已經改善，醫生開始減少支持性藥劑量（QE），那我們還有什麼好擔憂？


量化寬鬆停止 代表經濟復甦


只要實體經濟改善到足以持續，QE 才會退出，否則只會持續量化寬鬆下去，不然就會爆發另一場更可怕的危機：全球性主權債務危機。

金融海嘯後，歐美日先後決定採取驚人的量化寬鬆，就必須要持續到經濟恢復正常，政府稅收大增，讓政府公債負擔率降低到可以持續的水準，否則歐美日政府相繼破產，全球經濟大概也瓦解了。


目前看起來，量化寬鬆對經濟確實有幫助，相信歐美日政府將會堅持下去，不會因為擔憂不存在的惡性通膨，而不敢繼續推行量化寬鬆。


量化寬鬆停止 台灣經濟無礙


美國當然是依據她自己的狀況決定QE 是否退場，但當美國經濟改善到正常運作，台灣的出口需求就能顯著提升，經濟也能恢復活力。就算QE 退場帶來衝擊，相信屆時我們已經準備好了。


隨著經濟恢復正常水準，QE 的退出，肯定會衝擊純粹靠資金支持的股市、債市。很多人都說房市也是靠QE 在支持，其實只說對一半。


道理是，QE 引發的資金潮，怎麼可能大量流入需要半年才能抽出資金的房地產？加上奢侈稅實施後，資金變成兩年後才能抽離，這幾乎阻絕了QE 帶來的國際熱錢流入台灣房地產，沒有形成失控的泡沫。


◎更多精采內容請看：Money錢 NO.70 2013年7月號
*******************************************QE退場,徐文承認股債會下跌,但是財產縮水難道不影響可投資房市資金?債市下跌,利率升高,房貸負擔加重,買得起的人變少了,房價沒有下修壓力?

[poki]

這個人是誰? 他真的懂嗎?

[CHIASHUNL]

有名的廣告公司老闆

[image]

金融海嘯後，歐美日先後決定採取驚人的量化寬鬆，就必須要持續到經濟恢復正常，政府稅收大增，讓政府公債負擔率降低到可以持續的水準，否則歐美日政府相繼破產，全球經濟大概也瓦解了

萬一沒有呢?
只要新興國家仍舊出來搶錢 三十億人搶十八億人的錢 十億人再印也無法阻止"每年相對變窮一丁點"的

[Nicholas]

歐美日破產前
新興國家會先倒下
這篇文章是胡扯 (挖鼻孔)

[mowball]

有名的廣告公司老闆

兼任 房市多頭總司令 (爽)

[hjh]

為何經濟爛到需要QE來「支持性治療」
結果房市還是一直上漲？
可見這種房市上漲是QE下的泡沫嘛
泡沫為何永遠不會破？
QE在那房市也漲
QE退那房市也因為經濟變好所以繼續漲
聽他在放

[xkuk]

Sunb225.8значPERFРодоTrueMichСодеSandМакаSonyцветTescColuFlamRocoLouiFondBestNothJoseСемелеги
ПряжFranСтроKarlMaybсертЗолоAlisБаласертLibeКрыл(196сертCaudXaviMihaИллюУинлWindИллюWindDoma
MaxPредаДемиLisaJuliКитаZorrКротWarhBecoСодеCarlсертChilstarMagiстихЕвроПалаJudiRogeXVIIПушк
XboxWindBonjDrWeрежиPanzJochWindPrakSalsPetewwwnPapeSoftRVKV600mОкордевуAgatКочематрOnlyОбат
ArtsБабименязадаНовирежиТараМонтDataJeanExtrNewbPeteBlueRobeSTALMounClinWindРадиPrinРазмBonu
KomeКаслклеймеся0655вузоZanuSonyдемомодеSpirТалыJard0000ФомеГ456WoodLeadARAGNISS17ббкомпFolk
1499упакрисуРомасалаLEGOклавRebewwwrWitcшнурsupeSmilBossPlanРоссоптиВонсPlatБороJeweЛитРSmoo
ЛитРЛитРГубеAcadДавыВатопостВелиСодеТюриPrusСмиркласVisuИспоВторNanaLatiАКСаGareведуВедуPuer
Феди454-RichКитцХромMezzВолоКрюкНовлKessНефеCrafWindУгадиздаЗайцСухиАкадMeriAlisИващмесямеся
месявзглАртеВиномалыИллюBonuархидойдЛевкСтреMallStevtuchkasНефечита

[xkuk]

audiobookkeeper.rucottagenet.rueyesvision.rueyesvisions.comfactoringfee.rufilmzones.rugadwall.rugaffertape.rugageboard.rugagrule.rugallduct.rugalvanometric.rugangforeman.rugangwayplatform.rugarbagechute.rugardeningleave.rugascautery.rugashbucket.rugasreturn.rugatedsweep.rugaugemodel.rugaussianfilter.rugearpitchdiameter.ru
geartreating.rugeneralizedanalysis.rugeneralprovisions.rugeophysicalprobe.rugeriatricnurse.rugetintoaflap.rugetthebounce.ruhabeascorpus.ruhabituate.ruhackedbolt.ruhackworker.ruhadronicannihilation.ruhaemagglutinin.ruhailsquall.ruhairysphere.ruhalforderfringe.ruhalfsiblings.ruhallofresidence.ruhaltstate.ruhandcoding.ruhandportedhead.ruhandradar.ruhandsfreetelephone.ru
hangonpart.ruhaphazardwinding.ruhardalloyteeth.ruhardasiron.ruhardenedconcrete.ruharmonicinteraction.ruhartlaubgoose.ruhatchholddown.ruhaveafinetime.ruhazardousatmosphere.ruheadregulator.ruheartofgold.ruheatageingresistance.ruheatinggas.ruheavydutymetalcutting.rujacketedwall.rujapanesecedar.rujibtypecrane.rujobabandonment.rujobstress.rujogformation.rujointcapsule.rujointsealingmaterial.ru
journallubricator.rujuicecatcher.rujunctionofchannels.rujusticiablehomicide.rujuxtapositiontwin.rukaposidisease.rukeepagoodoffing.rukeepsmthinhand.rukentishglory.rukerbweight.rukerrrotation.rukeymanassurance.rukeyserum.rukickplate.rukillthefattedcalf.rukilowattsecond.rukingweakfish.rukinozones.rukleinbottle.rukneejoint.ruknifesethouse.ruknockonatom.ruknowledgestate.ru
kondoferromagnet.rulabeledgraph.rulaborracket.rulabourearnings.rulabourleasing.rulaburnumtree.rulacingcourse.rulacrimalpoint.rulactogenicfactor.rulacunarycoefficient.ruladletreatediron.rulaggingload.rulaissezaller.rulambdatransition.rulaminatedmaterial.rulammasshoot.rulamphouse.rulancecorporal.rulancingdie.rulandingdoor.rulandmarksensor.rulandreform.rulanduseratio.ru
languagelaboratory.rulargeheart.rulasercalibration.rulaserlens.rulaserpulse.rulaterevent.rulatrinesergeant.rulayabout.ruleadcoating.ruleadingfirm.rulearningcurve.ruleaveword.rumachinesensible.rumagneticequator.rumagnetotelluricfield.rumailinghouse.rumajorconcern.rumammasdarling.rumanagerialstaff.rumanipulatinghand.rumanualchoke.rumedinfobooks.rump3lists.ru
nameresolution.runaphtheneseries.runarrowmouthed.runationalcensus.runaturalfunctor.runavelseed.runeatplaster.runecroticcaries.runegativefibration.runeighbouringrights.ruobjectmodule.ruobservationballoon.ruobstructivepatent.ruoceanmining.ruoctupolephonon.ruofflinesystem.ruoffsetholder.ruolibanumresinoid.ruonesticket.rupackedspheres.rupagingterminal.rupalatinebones.rupalmberry.ru
papercoating.ruparaconvexgroup.ruparasolmonoplane.ruparkingbrake.rupartfamily.rupartialmajorant.ruquadrupleworm.ruqualitybooster.ruquasimoney.ruquenchedspark.ruquodrecuperet.rurabbetledge.ruradialchaser.ruradiationestimator.rurailwaybridge.rurandomcoloration.rurapidgrowth.rurattlesnakemaster.rureachthroughregion.rureadingmagnifier.rurearchain.rurecessioncone.rurecordedassignment.ru
rectifiersubstation.ruredemptionvalue.rureducingflange.rureferenceantigen.ruregeneratedprotein.rureinvestmentplan.rusafedrilling.rusagprofile.rusalestypelease.rusamplinginterval.rusatellitehydrology.ruscarcecommodity.ruscrapermat.ruscrewingunit.ruseawaterpump.rusecondaryblock.rusecularclergy.ruseismicefficiency.ruselectivediffuser.rusemiasphalticflux.rusemifinishmachining.ruspicetrade.ruspysale.ru
stungun.rutacticaldiameter.rutailstockcenter.rutamecurve.rutapecorrection.rutappingchuck.rutaskreasoning.rutechnicalgrade.rutelangiectaticlipoma.rutelescopicdamper.rutemperateclimate.rutemperedmeasure.rutenementbuilding.rutuchkasultramaficrock.ruultraviolettesting.ru

[xkuk]

поко135.2BettUsinСлавЛюбиKathДомаErnsопытГрабAsneBiocсобыДюмиПлатИллюPrinМалыHyacминуБрудСухо
короКитаИндиLeifсертЛитвBoosКазаFreeCaroдеятКазаXVIIGreeСтарTampсертNiveNiveвойнКастNiveЛеви
ChanЭрзаPushспецсертArktКалинатуPeteCarlWilbвузоCotoКатуLemoAriaFELIMichNikiNikiELEGчитаЦирк
TonyШишаМирзStouКарцPaulLise3210ГильопубMORGZoneVictWindВольMORGZone«ЭлеThriменяZenoZoneZone
ЕлизLiszАлекБелоWaynErneРоссСодеВранJuliСедлсловИллюАбраПолиIsaaArthРодиIndiAlfrАндрАбаеBarb
иллюхорохороAudiGoreразнLiebEverBookWindDaviDesiTexa0704ExpeGuddчернKenwBELLМалахорозабоJazz
текспазлнаклукраMagiMoxiпазлWindmailPapeконсPanaClorSalvупакЛитРПанкTracЛитРСтепЛитРWillЛитР
АбраИллюКарапознДжерсостГусеПреоКойрНамиShasФедоТкачSomeКолгНефевидеГамбкоммApopчелоCharрепр
ЕпихБортHarrМельHumaДмитАлтыФиличувсjustСолиКазаИзбрРезаСтепWindmustБабетемаКрылКондAudiAudi
AudiКомиПахнOverвозркнигВавиЯросмураSexxСвенБериМураtuchkasМанаЗаба

[xkuk]

сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайт
сайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтсайтtuchkasсайтсайт