分享股票作手回憶錄

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股票作手回憶錄

第一章
 我說過，我唯一的指引就是股票過去的表現。（P. 2）

 股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生。（P.2）

 波動當然都有理由，但是大盤不會去管原因和理由。某支股票成天波動了，原因可能兩、三天裡不會知道，或者幾個星期、月也不會知道。你和盤勢是現在的關係，不是明天的關係。原因可以等持，但是你必須立刻行動，不然就會被拋在後面。（P.3）


第二章
 當時我不懂自已後來學到的東西，不懂15年後，有些事情讓我能夠等待長長的兩個星期，看著我十分看好的股票上漲30點，才覺得買進很安全。（P. 18）


第三章
 有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面。不是多頭的一面也不是空頭的一面，而是正確的一面。（P. 37）


第四章
 等你知道不該做什麼才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢，你懂了嗎？（P. 65）


第五章
 股票不完全都是數學或一套套的規則。其中有我稱之為股票行為的東西，就是股票的動作，能夠讓你根據你所觀察到的前例，判斷股票是否會這樣運動。如果一支股票的動作不對，別碰他，因為不能精確判斷那裡出了差錯，你就不能了解這股票要往那個方向走。不能診斷，就不能推斷，沒有推斷，就沒有利潤。（P. 67）
 圖表能夠幫助看得懂圖表的人，或者說，能夠幫助能吸收圖表資訊的人。但是一般的線仙容易變得執迷不悟，認定底部和頭部、主要和次要波動，就是股票投機的一切。（P. 68）
 如果我想抓住股價波，我必須提早很久之前就發動，換句話說，我必須研究會發生什麼情形，必須預測股價的運動。（P. 70）

 在我解決一個問題之前，我必須跟自己說得清清楚楚，我認為找到解決方法時，我必須證明自己正確。我知道只有一種方法可以證明，就是用我自己的錢去證明。（P. 70）
 從局部勝利和失敗當中，有一樣多的東西可以學習。（P. 71）

 我正是這樣做；因為我經常在獲利落袋後，等待從來沒有出現的回檔，看著股票又上漲了十多點，大家都說，獲利落袋，你絕對不會變窮。不會，你絕不會變窮，但是在多頭市場裡，你獲取四點的利潤，你也不會發財。（P. 71）
 新手下一級或第二級的人認為他知道很多。他是有經驗的傻瓜，他做過研究，不是研究市場本身，而是研究更高級的傻瓜所說的一些市場評論。（P.71）

 老白粹奇說：喔！你知道的，現在是多頭市場！要是我現在賣掉那支股票，我會失掉我的部位，這一來我又怎麼辦呢？」（P. 75）

 賺大錢不是靠股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而是靠評估整個市場和市場趨勢。（P. 77）

 我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。（P. 77）

 能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。（P. 77）

 一個人可能對盤勢、趨勢看得清楚又明確，卻在市場正要從容不迫朝你認為會發展的方向走去時，你變得不耐煩或懷疑起來。（P. 77）

 不要理會大波動．設法搶進搶出對我來說是致命大患。在多頭市場裡，你的作法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。
 任何一個人所學到一個最有幫助的事情，就是放棄抓最後一檔，或是第一檔。
 一個人對自己的判斷沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切，研究整體趨勢，承接部位，並且堅持下去。我曾經放空100萬股，看出大反彈即將來臨。我認定–正確的認定–這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全的；雖然在我的帳面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的帳面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補並等反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。（P. 78）
 每次我找到虧損的理由，或另一個錯誤的原因和情況，我就在自己的資產表上，加進一個全新的禁忌事項。（P. 79）


第六章
 大盤並非總是立刻就說真話。（P. 88）


第七章
 在空頭市場裡所有的股票都會下跌，在多頭市場裡所有的股票都會上漲。（P. 97）

 股票交易的基本要素：在上漲的市場裡買進投資股票最安穩的方法。重點不是在於儘量以便宜的價格買進，或是在高檔時放空，而是在正確的時機買進或賣出。我看空而賣出股票時，每次的賣出價格一定要比前次低。我買進時情形正好相反。我一定是逐步向上承接。我買股票作多時，不是向下承接而是向上買進。
 我們假設我現在正在買進某支股票。我會在110元時買進2,000股。如果我買進後，股價漲到111元，我的操作至少暫時是正確的，因為股價漲了1點，我己經有了利潤。當然我在操作之前，我已經相當完整的檢討過大勢，而且大勢利多。我從來不希望太便宜或太容易買到股票。（P. 97）
 老手白（大戶）的操作：第一筆1萬股很容易就出手了，這還不是很明確的證據。但是第二筆1萬股被市場吸進，卻沒有阻止價格上漲，從這2萬股被人吸進的情況來看，證明確實有人願意吃進所有的流通籌碼。這個時候，是誰吃進並特別重要。（P. 103）
 你不能期望市場吸納5萬股就像吃進100股那麼容易。他必須等到有市場能夠承受時才賣出。他必須在能夠賣出的時候賣股，不是在他想要賣的時候賣股，要了解時機，他必須觀察和測試。知道市場能否承接你釋出的股票不是什麼技巧，但是在開始行動時，除非你確信情況完全正確，否則一盤全部買進或殺出並不聰明。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆，要等待和觀察。這就是你解盤能力發揮作用的時候，讓你能夠判定開始的正確時機。很多事情成功與否，要看是否在完全正確的時機開始。
 假設他買進第一筆100股，立刻就出現損失，他為什麼應該繼續操作買進更多股票呢？他應該立刻看出他錯了，至少暫時是錯誤的。（P. 104）


第八章
 我作多股票時，是因為我對情勢的研判使我看好。但是你會發現，很多以聰明著名的人是因為他們擁有股票才看好。我不容許我的持股，也不容許我先入為主的偏見代替我的思考。（P. 107）
 ？？（這裡搞不懂）在某些股票上，賣出的數量超過總股數的某一個比率之後，持有空頭部位就會有危險，這個比率要看這支股票由誰持有、如何持有和在什麼地方而定。（P. 108）
 著名的評論週刊談到基本情勢時，不能讓我完全滿意。財經記者的觀點通常不是我的觀點。對他們來說，列舉事實，從中得到結論，不是重要的事情，對我卻至為重要。（P. 109）
 我犯了錯誤，但是錯在哪裡？我在空頭市場中看淡後市，這點很聰明。我放空股票，這點很正確。但我太快放空了。這點代價很高。我的部位正確，但是操作錯誤。
 如果你開始就正確，你不會看到自己獲利的部位遭到嚴重威脅，那麼你就會發現堅持下去毫無困難。（P. 111）

 情形就是這樣。我迫不及待，沒有停下來判定時機是否適於全力放空。在我應該借助看盤能力的時候，我沒有這樣做。我就是這樣才學到，即使一個人在空頭市場一開始，就正確無誤的看淡後市，最好也要等到確定沒有引擎回火的危險時，才開始大量放空。（P. 113）
 大眾的眼睛緊盯住股票市場，看到的東西很少，只看那一週。聰明的股票作手會看得比較多，看到的是那一年的情形。這就是差別。（P. 115）

 首先股價會跌到底部。然後會漲上來，但是不會立刻漲上來。股票得奄奄一息並且死掉很多天。現在還不是這些屍體浮到地面上來的時候，他們還沒有完全死透。（P. 117）


第九章
 根據一個悠久的交易理論；一支股票首次突破100、200或300時，股價不會在整數關卡停住，而是會再上漲一大段。（P. 124）

 安納康達以298開盤，然後漲到302 3/4，但是很快的就開始走軟。而且其他股票的表現也不像要再漲的樣子。我下定決心，如果它回跌到301，我必須考慮整個盤勢是個假行動。在一個正常的漲勢中，它的價格應該毫不停留，直奔310。如果股價反而回檔就表示前例欺騙了我，我錯了。一個人錯了的時候，唯一能做的事情就是改正錯誤，恢復正確。（P. 126）
 賺錢的方法就是去賺錢。賺大錢的方法是要在正確的時機，完全正確。
 投機客一定不能只是個投機客，他須同時是學生和投機客。（P. 130）

 有一天，我在報紙上看一到則電報，有某公司發放額外股利。有人炒高了這支股價的價格；這消息根本是在說：多頭集團仍然在絕望地和大勢頑抗，因為他們知道會有什麼結果，居然用這種詭計來炒高市場，以便在暴風雨襲擊他們之前把股票倒出來。（P. 131）
 解盤在這種遊戲中是重要的一部份，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的部位也一樣重要。但是我最大的發現是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預測未來的可能性。（P. 132）


第十章
 人通常很快就會適應情況，因此會喪失洞察能力。（P. 144）

 盤勢的訊息是一樣的。對任何肯花精神思考的人來說，這一點很清楚。他會發現，如果他問自己幾個問題，並且考慮各種狀況，答案會直接出來。但是很多人從來不花精神問問題，更不用說找答案了。大眾會把一半的家產拿來在股市冒險，思考的方法及時間反而不及選擇一部中等價位的汽車那麼多。（P. 145）
 看盤的目的是第一：如何交易，第二：什麼時候交易。
 我們說價格像所有的其他事情一樣，會沿著最小的阻力路線前進。價格會走最容易走的路。
 一個人在行動的開始，要知道當時是多頭還是空頭市場，也就知道應該是買進還是賣出。
 一個人不應該靠著表象進行交易。他應該等到大盤告訴他時機己經成熟時，才開始交易。事實上，很多人因為價格看起來便宜而買進股，或是因為價格太高而買出股票。這種做法已經造成很多人損失摻重。（P. 146）
 例如我們假設市場像平常一樣，處在兩個大波動之間120~130。在盤整時，一般人經常兩面挨耳光，始終學不到教訓。最後有些事情發生了，這些事情增加了漲勢或跌勢的力量，最大阻力點向上或向下移動–也就是說，在130點時買盤的首次比賣盤強大，或是在120點時賣盤勝過買盤。價格會突破舊的障礙或波動極限，繼續向前進。通常在120點時，因為盤勢極為脆弱，總是有一堆交易者放空，或是在130點時，因盤勢強勁，而一堆人買進作多，等到市場對他們不利時候，經過一會，他們不是被迫改變心意轉向，就是被迫軋平。不管怎樣，他們都會更清楚的協助確立阻力最小的價格路線。因此聰明而耐心的等待，以便決定這條路線的交易者，會利用基本交易形式來幫忙；也會利用正好猜錯、現在必須改正錯誤的那一群人的交易力量。這種修正通常會把價格推往阻力最小的路線。（P. 147）
 公司董事心裡想什麼沒有任何差別。反正這一點也不是我能夠知道的事情。（P. 148）

 如果你照我說的交易方式，你會發現股市收盤與隔日開盤間所發生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路線。在消息發布前，情勢己經確立，在多頭市場中，利空消息會被人忽視，利多的消息會被人誇大，反之亦然。
 就操作而言，我當然會利用突然的重大利空消息，當天就回補所有空頭部。（P. 148）

 在狹幅波動的市場，價格的起伏微不足道，而且在狹幅盤旋的時候，預測下一個大波動是往上或往下是毫無意義的。應該做的事情是觀察市場，解讀大盤，判定狹幅盤旋價格的上下限，決定在價格突確任何方向的限制之前，不採取任何動作。（P. 150）
 你希望盲目賭博，期望獲得龐大的利潤，還是希望聰明地投機，得到比較小、但是可能性大很多的利潤呢？我告訴過你，我觀察過小麥很長一段期間。幾個月來，其價格都在1.1和1.2美元之間起伏，沒有特定的執勢。喔，先生，有一天它的收盤價超過1.19。我準備交易，果然隔天再以1.2050開盤，於是我買進。小麥繼續漲到1.21、1.22、1.23再漲到1.25，我一路加碼。（P. 151）
 我說我買進股價作多時，喜歡付出高價，在我放空股票時，一定要賣到低價，否則根本不放空。例如先買全部持股的1/5。如果這一部份沒有出現利潤，一定不能增加持股，因為他開始顯然錯了，他至少暫時錯了，任何時候，犯錯都不會有利潤。大盤說會上漲，不見得是說謊，完全是因為大盤在說：還沒有到時候。就像如果我買綿花的第一個1萬或2萬包之後，出現虧損，我會賣光。我錯了，可能我只是暫時錯了，但是我前面說過，任何事情開始錯誤，都不會有利潤。（P. 153）
 成功的交易者必須克服兩個根深蒂固的本能：希望虧損時能有反彈回來時解套，其實他應該要害怕；在害怕利潤會因回檔而損失時，他應該要報著希望。他必須害怕他的虧損可能變成更大的虧損，希望他的利潤可能變成更大的利潤。照一般人那樣在股票上賭博，絕對是錯誤的。（P. 156）


第十一章
 一個人從事一件事情那麼多年之後，對這件事情不可能像一盤的初學者一樣，沒有學到一種習慣性的態度。專家和玩票人士的差別就在這裡。在投機市場後，讓一個人賺錢或虧錢的東西，是他看待事情的方法。專家關心把事情作的正確，而不是關心賺錢，他知道如果其他事情他都做好了，利潤自然而然會出現。（P. 161）
 我當然知道這篇（新聞的）文章對市場的重大影響。要是我刻意去尋找什麼方法，能在最好的情況下，出脫我14萬包的綿花，也找不到比這個更好的計畫了，也不可能找到這到這種機會。美國的市場在10點開盤。10點過10分我己經沒有半包綿花，我把綿花賣給那些看了文章而買的人。要是沒有這個消息，我一定沒有大到足可出貨的市場。（P. 170）


第十二章
 我賺錢的時候，是靠著支持我自己的意見賺錢。我不靠著出賣資訊或利用資訊賺錢。如果我用任何其他方式賺錢，我會想到我沒有賺到錢。（P. 174）

 你不能說服一個人違背他自己的信念，但是可以遊說他進入猶疑不定、優柔寡斷的狀態，這種情形更糟糕，因為這樣表示不能夠有信心而輕鬆的交易。（P. 184）

 在所有的錯誤投資方式中，沒有幾個比設法攤平虧損還來得愚蠢了。你總是要賣掉讓你虧損的交易，保留已經有利潤的操作，這樣做才明智。（P. 186）

 你要是深深了解一盤證券經紀商的顧客，你會同意就是希望股市替你付帳買東西，是最常見的虧損原因之一。（P. 188）

 一個人有突然的需求，叫市場替他付帳，他做的事情是什麼？當然是期待了。首先，他追求的是立即的利潤，不能等待。他也會認為他只是小小的賭一下而己–例如：在也只希望賺2點的時候，用2點的跌幅停損，他抱持錯誤的觀念，認為自己只是賭一種成敗各半的機會。特別是在多頭市場的高峰，市場正要小幅回檔時的買進尤其如此。這樣絕對不是正確的交易方法。（P. 190）


第十四章
 交易者除了要研究基本情勢、記住市場的前例、考慮一般大眾的心理，以及了解自己的經紀商的限制外，還必須認識自己。我研究、估算過自己對某些衝動、或對市場活絡造成的某些難以避免的誘惑，會有什麼反應，這樣研究和估算時的心情和精神，很像我考慮收成狀況或分析盈餘報告時一樣。 （P. 215）
 市場不是在光輝的榮光中達到最高點，也不是在型態突然反轉時結束。市場可能、而且經常在股價普遍開始下跌之前很久，就不再是多頭市場。我期望已久的警訊來了，我注意到原本領導市場的領導股一個接一個從頭部回檔好多點，卻沒有再回到頭部，這是很多個月來第一次出現的情形。這些股票的漲勢顯然已經結束，這點清楚的指出我的交易方法必須改變。雖然上漲走勢仍然確定不疑，同時在新的領導股帶領下，其他的股票繼續上漲。但空頭市場其實己經開始了。（P. 219）
 12支股票上，每支各放空5,000股，這些股票都是那一年稍早大眾的最愛，因為這些股票是大多頭市場的領導股。接著，有一天，放空的股票每支至少有4點的利潤，我知道我作對了。大盤告訴我，現在放空安全了，所以我立刻加碼了一倍。（P. 220）
 在空頭市場中，如果發生什麼突然的混亂，回補空頭總是明智的，這是你可以用又快又不會讓利潤減少的唯一方法。（P. 224）


第十五章
 我說過，任何抄作都不能打壓股票，思考一下，假設有個作手摜壓一支股票，把股價打到低於真正價值的水準，會有什麼事情發生？喔，作手會立刻面臨內線人士買進。知道這支股票真正價值的內線人士，看到大跌且廉價的水準，總是會買進。如果內線人士不買進，一定是因為大勢對他們不利，使他們無法自由調度自己的資金，這種情形就不是多頭的狀況。（P. 234）
 一支股票暴跌時，賣掉是很自然的趨勢。其中一定有原因–有些還不知道的原因，但是一定有一個很好的原因；因此應該退場了。但是，如果下跌是作手摜壓的結果，出場就不聰明了，因為他一停止打壓，股價一定會反彈。這就是反面的明牌。（P. 235）


第十六章
 公司拉抬股價失敗了，因此這個集團被迫一路向下盡可能拋出股票，賣給喜歡在大回檔之後買進的人，喜歡這麼做的人根據錯誤的假設（已不是多頭），認為原本賣150元的股票，到了130元時一定很便宜，到120時更是大好的便宜貨。（P. 239）
 正巧我對整個市場看淡。某股出現罕見的大量，使我注意到這支股票。我認為現在不是任何股票上漲的時間，這支股票不該如此，於是我開始放空作它。（P. 242）
 老羅柴爾德致富的方法比投機有用多了。有人問他，在股市賺錢是不是很難？他回答：很容易。找一個簡單的方法，然後遵照實施。我不賺錢也難。那就是：從來不在底部買進，而且總是賣得較快。（P. 252）


第十七章
 我著手吸進其中一些股票，我開始買進5,000股，然後停止買進，因為這支股票的波動不正確。也就是說沒有出現應有的股票行為，能夠讓我覺得買進很明智。（P. 258）

 價格繼續上漲，這點表示多頭市場的結束愈來愈近。我不指望多頭市場會在某一天結束。決定這個日期遠遠不是我力量所及。但是我不必告訴你，你也知道，我在注意退場的訊號。總之，我一向如此，這點已經變成我的事業習慣。（P. 259）
 隔天早上我到股市，我看到非常熱詻的市場，具有龐大的吸納能力。在這種市場中，我可以賣出任何數量的股票。（P. 259）

 觀察、經驗、記憶和數學–這些就是成功交易者必須依靠的事情。他不但必須觀察精確，還要隨時記住所觀察到的一切。他不能賭不合理性或不能預期的事情，不管他個人對人的不理性有多強的信念，或是他多麼確定可以經常察覺到會發生不能預期的事情。他必須始終根據可能性來下賭注–也就是嘗試預測可能性。在這種遊戲上多年的操作、持續的研究、不斷的記憶，使交易者能夠在無法預料的事情發生時或是在預料的事情來臨時，立刻行動。（P. 261）
 我注意到市場承接的力道很弱，就就是說買盤是由很多單子湊成，而不是正常幾筆買單就承接下來。除此之外，價格在我的賣壓下，下跌許多。現在我不必浪費時間指出，就市場接受我賣出小麥的情形，以及我的賣單造成不成比列的跌勢，讓我知道市場根本沒有買盤。（P. 263）
 即使是在多頭市場，如果一支股票沒有表現出在多頭市場中應有的行為，我絕對不會買這支股票。有時候，我會在確切不移的多頭市場中，買進一支股票，然後發現：同類股中的其他股票都沒有表現出多頭走勢，我會賣掉我的股票，為什麼？經驗告訴我，違背我所謂的明顯類股傾向並不明智。我不能只根據一些確定的東西交易。我必須指望和預期可能性。（P. 265）
 內線人士在多頭時沒有拉抬股票有兩個：他們希望吸進更多的股票，或是他們害怕一拉抬的話，會吸進股票。（P. 266）

 內線人士不買進，沒有在進一步回跌時買進，股權唯一可能的變化是從一群希望停損賣出的不知情外人手中，轉到另一群希望賺錢而買進的不知情外人手中。（P. 269）


第十八章
 突然間，買盤的性質改變了。這支股票的內線集團在大盤下跌時，開始買進。其中必有蹊蹺。而他們這些人根本不覺得有什麼道德義務，要維持這支股票的價格。我在153美元時，回補了1萬股的空頭部位，到了156美元時，我確實翻空為多，因為這時盤勢告訴我，阻力最小的路線是改成往上走。我不想太多內線集團的意圖，我只是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。（P. 280）


第十九章
 （主力的想法）在多頭市場中，你要怎麼買一支股票，才能買到很大的數量，卻不至於自行拉抬股價。（P. 283）

 研究人性因素總是有好處，如：為什麼人總是輕易相信自己希望相信、發生的事？為什他們鼓勵自己–受貪心的影嚮，或是受一般粗心大意、斤斤計較的影嚮。
 想輕鬆賺錢的人都會付出代價，希望取得權利，確實證明在這個地球是找不到的東西。（P. 284）


第二十章
 就像我說的，在大部份情況下，炒作的目的是要以最好的價格，賣出大量的股票給一般大眾。這樣不只是賣出的問是而已，也是分散出貨的問題。（P. 297）
 炒作的一條規定你最好記牢；就是要盡量炒到最高價，然後一路壓低，散給大眾。（P. 297）


第二十一章
 （一支股票）不出名沒有人賣出不下跌，是因為沒有人喜歡放空一支股權不很分散的股票，沒有人賣出，是因為沒有人喜歡放空一支股權不很分散的股票，因為這樣空頭會處在十分不利的地位、任由持股充足的內線集團擺布。（P. 305）
 我前面說過，有信用的報紙總是設法刊出解釋市場波動的文章。這就是新聞。讀者不只要求知道股市發生什麼事情，也要求了解其中的原因。因此，作手不必費吹灰之力，財經記者就會刊出所有能夠採訪到的資訊和謠言，也會分析盈餘報告、產業狀況及展望，簡單地說，會說出能夠為漲勢提供任何解釋的新線索。（P. 309）
 別忘了，下跌時有很多股東非常希望他們已經把股票賣掉，但是不願在頭部之下3、4點的價位賣出這種投機客總是會發誓說：下次再有反彈，他們一定會賣出。他們在股價上漲時掛出賣單、然後看到股價走勢改變，就改變了心意。（散戶的心態）（P. 310）
 你把油品公司股票盡量弄得有吸引力，而且隨時都給予所需要的一切支持（市場該股票的供應與需求），卻只發現大眾毫不理會，你就可以確定一定有什麼問題，不是這支股票有問題，而是市場有問題，逆勢而為絕對沒有用。（P. 315）
 股票炒作的基本原則是要拉抬股票以便賣出。但是你在上漲時，不能大量賣出。你辦不到。大量賣出是要從頭部一路下跌時賣出。（P. 315）

 我只有在自己翻多為空時，才放空股票。（P. 317）

 我不相信盲目的賭博。我可能會大筆操作，也可能只買100股。但不管是那一種情形，我都必須替自己做的事情找到理由。（P. 318）
 在憧憬被希望干擾時，絕對看不到頭部。一般人看到，一支在12或14元沒有人要的股票突然漲到30元，會認為當然是到頂了，卻又漲到50元，又認為絕對是漲勢的尾聲了。接著這支股票又漲到60、70，然後漲到75元。這時情勢可以肯定，股票不可能再上漲了，結果又漲到85元。此時，一般人因為從來不考慮價值，只考慮價格，而且因為他們的行動不是由情勢主導，而是由恐懼主導，於是就採取最容易的方法–不再認為漲勢一定有到頭的時候。這就是外行人雖然很聰明，不會在頭部買，卻也不獲利落袋的原因。在景氣熱潮中，散戶總是先賺到很多錢–帳面利潤，而且始終是帳面上的利潤。（P. 321）


第二十二章
 新上市的公司派第一個錯誤是時機問題。市場承受新股的飽和點已經到達，他們應該看出這一點。（P. 325）

 他們應該全額配售新股。這樣在公開承銷時會還有25%的不足之數，在必要時，這種不足應該能夠支撐股價，而且不必公司派花錢。（P. 327）

 我的研究只限於這個問題處在股市的那一個階段。（P. 329）

 隔天早上一開盤，我很驚訝地看到聯合廚具公司出現罕見的大成交量。而最後甚至不用在一路走低時執行賣出的動作，而是在一路走高時賣出。（P. 334）

 你報明牌給你的朋友，他們吃進股票後，再傳給他們的朋友，第三層接受明牌的人計畫出貨給第四層、第五層或許還有第六層的傻瓜。（P. 342）

 （在作者這個當下）我敢說如果一路拉升，以便出脫，一定會收到一缸子股票。但是壓低出貨的話，我可以找到一些買主，他們總是認為，股票從上一波高點下跌15或是20美元，就很便宜，尤其是這個高點只是最近才出現的。這種賣法像平常一樣很順利的完成。撿便宜貨的人大量買進，讓我能夠出脫這個集團的持股。（P. 343）


第二十三章
 除了明智的研究各地的投機之外，股票交易者必須考慮一些跟股市遊戲有關的事實。除了設法決定如何賺錢之外，交易者必須也設法避免虧錢。知道什麼應該做跟知道什麼不應該做一樣重要。因此，你最好清楚記住，某種型態的炒作幾乎在個股的所有漲勢中出現，因此這種漲勢是由內線人士發動的，目標只有一個，就是用最能夠獲利的方式賣出股票。（P. 349）
 如果股價這種價位太便宜，一定有人會知道而去買進，股價就會上漲；如果股價太高，就會有人知道而賣掉，股價就下跌。如果沒有這兩種情形，就沒有人會去談論它，或採取任何行動。（P. 350）
 假設情況繼續好轉，經營階層會公布這種令人高興的事實嗎？高層會告訴股東嗎？可不會，沒有一個人會說半個字，報紙或機器不會出現任何聲明。這種價值增加的消息會小心地不讓大眾知道。等到知道內情的人吃飽了他們想吃或有能力吃的股票，一些「利多」的消息就會出現（P. 351）
 大眾應該緊緊抓住這一點：股價長期下跌，真正原因絕對不是空頭摜壓。一支股票不斷下跌時，你可以肯定其中一定有問題，不是市場有問題就是公司本身有問題。如果下跌沒有道理，股價很快就會掉到真正的價值以下，就會帶來買盤，阻止跌勢。事實上，空頭賣出股票唯一能夠賺大錢的時候，是股價太高的時候。你可以賭你的最後一分錢，肯定的說內線人士不會向世界宣布這個事實。（P. 354）
 在多頭市場中，大眾最覺都賺錢，這些錢最後都虧掉，原因完全是在多頭市場中留連太久。大眾應該注意那種只解釋不具名內線人士希望大眾相信的解釋。（P. 357）

第二十四章
 證券商靠大眾的手續費賺錢，可是他們會設法利用他們的雜誌，引誘大眾，購買他們從內線人士或作手收到賣單的同一支股票。（P. 359）
 大眾應該始終記住股票交易的因素：一支股票上漲時，不需要花時間去解釋它為什麼會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。但是，如果股價經過長期的穩定上升後，後來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什麼要尋找解釋呢？（P. 362）
 聲明是在市場上擁有重大利益的某些人編造的故事。在一種證券價格上漲的某一個階段，大量持股的內線人士為了便於交易這支股票，並不反對獲得專業人士的協助。但是，內線人士可能告訴大賭客買進的時機，卻一定說不出什麼時候是賣出的時機。這樣使大作手處在和大眾同等的地位，只是他必須要有一個夠大的市場，讓他能夠出貨。這個時候，最會誤導大眾的資訊就會放出來。（P. 363）

[ross]

哇
好用功

[e42166]

最後一勸各位..目前 股票 空手 就不要買了...

聽不聽隨你...最後公告了..

[COLIN]

多 買上去 空 賣下來 就沒有套牢問題

[auricle]

股票難是難在轉折變盤的判斷.

[易理]

3Q

[Nicholas]

像這樣漲 領先全世界
大概10年來是第一次

[xkuk]

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